Частният капитал е тест, който университетските дарения рискуват да провалят

Наречете го случай на сениорит за Андрю Голдън. Ръководителят на фондацията в Принстънския университет се отдръпва от поста си след три десетилетия. С напускането му разпределението на учебното заведение за частен капитал, в това число рисков капитал, се увеличи до 40 %.

Това е над задачата от 30 % на Принстън. Скокът идва тъкмо когато господарите на вселената се трудят да върнат парите на лимитираните сътрудници на фона на IPO и спад на сливания и придобивания. Голдън се оплаква от обстановката в изявление за FT, наричайки сегашния миг „ най-лошата среда до момента “ за поддръжниците на частни пазари.

Тези компликации съответстват с повишаването на обществените пазари от началото на предходната година. През фискалната година, приключваща през юни 2023 година, дарението на Принстън се върна с негативни 1,7%, оставяйки цената си на 34 милиарда $. Елитните частни колежи през последните 25 години следват „ модела на Йейл “, като влагат огромни долари в неликвидни различни вложения, с цел да реализиран огромен триумф (Златният идва от Йейл).

Но неправилно, държавните университети, които разчитат на вложенията на обществения пазар победиха в последно време. Университетът на Калифорния, Сан Диего, да вземем за пример върна водещите 11 % през фискалната 2023 година по силата на разпределението на съвсем една трета към S&P 500.

Склерозата в частния капитал ще помрачи края на мандата на Голдън. Но дългогодишните му задължения към различно вложение направиха Принстън баснословно богат. Неговият правоприемник може да има сложен избор, защото частните пазари стават все по-претъпкани и мениджърите от ден на ден се стремят да максимизират таксите, а не представянето.

Когато се мери на постоянен студент, 4 милиона $ на Принстън го вършат най-богатия лицей в Америка. Той цели да харчи 4 до 6 % от дарението си всяка година за оперативни разноски. Когато дарението не се показва това, салдото му пада.

В края на 90-те години на предишния век Принстън разпредели общо единствено 25 % за частен капитал и недвижими парцели. Сега задачата му е 48 %. Дарението на Принстън, даже в това число хълцането през 2023 година, е имало междинна годишна възвръщаемост от 10,8% през последното десетилетие, което е много по-високо от неговите индикатори. Тъй като даренията имат дълготрайни хоризонти, комбинираните разлики от един или два процентни пункта всяка година за едно потомство имат големи последствия.

Частните активи нормално са били единствено игра за сходни на институции с дълбоки джобове като като Принстън, който имаше достъп до най-хубавите мениджъри. Но тези мениджъри от ден на ден търсят нови места за напредък, в това число търговия на дребно и самостоятелни пенсионери.

Университетите също са изправени пред напън да включат обществени императиви при вземането на решения (Принстън, да вземем за пример, към този момент не влага в обществено търгувани петролни и газови компании). Като цяло, устойчивото предимство наподобява като сложен тест за прекосяване.